El valor seco o cotización seca de un
bono es el valor del mismo sin tener en cuenta los intereses devengados hasta
el momento. También se llama cotización ex-cupón.
Vamos a verlo con un ejemplo.
Supongamos un bono de nominal 1.000 € que
paga un interés del 12% anual. Se emite el 1 de octubre del año 1 y paga
intereses el 1 de octubre de cada año.
El valor del bono no será el mismo el 1
de octubre, cuando no tiene ningún interés devengado, que el 31 de diciembre,
cuando tiene cuatro meses de intereses devengados.
Suponiendo todas las condiciones
estables, la cotización iría subiendo todos los meses, y tendría el siguiente esquema.
El 31 de diciembre del año 1, la cotización
sería de 1.030. En esta cantidad tendríamos que diferenciar:
- El cupón corrido,
que serían los intereses devengados durante los tres meses hasta el cierre del
ejercicio (octubre, noviembre y diciembre), en nuestro caso 1.000 x 12% x 3/12
= 30
- El valor seco del título o Ex-cupón, que serían la cotización menos los intereses
devengados hasta ese momento, es decir, 1.030 – 30 = 1.000.
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