Contabilización de un cap. Derivado de cobertura.

Un cap de tipo de interés es una cobertura  con el que la empresa se cubre de las variaciones del  tipo en un préstamo a tipo variable.

A diferencia del swap, con el que la empresa convertía un préstamo a tipo variable en tipo fijo, con el cap nos cubrimos de las subidas, pero aprovechamos las bajadas de tipo de interés.

Para la contabilización de un derivado, sea cual sea, no debemos atender al nombre del mismo, sino tener claro  como funciona, cuando se originan cobros y pagos para la empresa.

El cap se comporta como un  seguro, por el que pagamos una prima, de tal forma que cuando el tipo de interés sube de un determinado %,  el cap nos paga la diferencia entre ese % y el tipo del  préstamo.

Si el tipo de interés  está por debajo, el cap no entra en funcionamiento , ni cobramos ni pagamos nada ( a excepción de la prima inicial).

 Imaginemos que tenemos un préstamo a tipo variable. Contratamos un “cap”  al 5%, por lo que pagamos una prima.

Así, cuando el tipo de interés está por debajo del  5%, por ejemplo al 2,5 %, el cap no funciona, y pagamos los intereses de nuestro préstamo al  2,5 %

Cuando el  tipo  sube al 6%, por un lado, pagamos el 6% de nuestro préstamo, y por otro cobramos  del  cap  un 1% ( la diferencia de entre el tipo de mercado , 6%, y el tipo del cap, el  5%).

Si el tipo de interés es del 3%, el cap no entra en funcionamiento.

Aunque en un principio pueda parecer que el cap es “ el no va mas”, es un producto caro, que no siempre tiene cuenta, porque haciendo cuentas,  el tipo de interés sube bastante. Para compensar este precio, se suele vender un floor ó suelo, por lo que pagamos por el cap y cobramos por el floor, haciendo la operación más económica, ( convertimos la operación en un collar). El floor lo que hace es que no nos aprovechemos totalmente de todas las bajadas.. Vamos a ver la contabilización con un ejemplo muy simple.

El 1 de enero del año 1, pedimos un préstamo de 1.000.000 € a dos años.

El tipo de interés del primer año es del 5 % y el del segundo año de euribor. El esquema de cobros y pagos por el préstamo es el siguiente

Para cubrirse de las variaciones de tipo del segundo año,  contratamos un cap al 5% .por el que pagamos 10.000 €

Tenemos, pues, dos contratos, nuestro préstamo  y el cap., que es  un derivado de cobertura.

El esquema total de cobros y pagos es

Con el cap, por lo tanto, hemos conseguido poner un techo a nuestro préstamo, de tal forma que nos beneficiamos de las bajadas de tipo de interés y nos cubrimos de las subidas.

Los asientos realizados  en el momento de la contratación de la operación son.

-------------------01/01/01-Por el préstamo ------------------------

1.000.000

Bancos, c/c (572)

A

Deudas con entidades de crédito

1.000.000

--------------------- Por el pago del cap ------------------------

10.000

Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593)

a

Bancos, c/c (572)

10.000

--------------------- x ------------------------

Al cierre del ejercicio, pagamos los intereses del préstamo al 5%, y tendremos que valorar el cap.

Por el pago de los intereses al 5%

50.000

Intereses de deudas (662) 1.000.000 x 5 %

a

Bancos, c/c (572)

50.000

--------------------- x ------------------------

En la valoración del cap, nos encontramos dos posibilidades, que el euribor esté  por encima del 5% ó por debajo.

A)     El euribor está al 8% al 31/12/01

 Por nuestro préstamo pagamos el 8% y por el cap cobramos el 3%,  con lo que nos queda un 5% neto ( realmente, un 6% sin contamos  lo que pagamos por el Cap).

El valor del cap en el mercado será   ( 8% - 5%) x 1.000.000 = 30.000  ( prescindimos de cálculos financieros ). Como en el balance está por 10.000 ( el importe pagado por la prima ), tenemos que actualizar el valor del mismo abonando una cuenta de patrimonio, por la misma razón que el swap.

El asiento será

20.000

Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593)

a

Reserva de operaciones de cobertura (134)

20.000

--------------------- x ------------------------

Si usamos las cuentas del grupo 8 y 9 previstas en el PGC español, usaríamos la cuenta Beneficios en coberturas de flujo de efectivo (910).

En este momento, en el balance aparece:

ACTIVO	IMPORTE	NETO Y PASIVO	IMPORTE
Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593) ………….	30.000	Reserva por Operaciones de cobertura (134) ………..	20.000

Al vencimiento del préstamo.

--------------------- Por el pago de los intereses al 8% ------------------------

80.000

Intereses de deudas (662)  1.000.000 x 8%

a

Bancos, c/c (572)

80.000

-------------------Por el cobro del cap  ----------------------

30.000

Bancos, c/c (572)

a

Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593)

30.000

------------------Por el traspaso a resultados de las cuentas de reservas-----------------

20.000

Reserva por Operaciones de cobertura (134)

a

Ingresos de créditos (762)

20.000

--------------------- x ------------------------

El cap se lleva como ingreso en la misma linea de la cuenta de resultados que el gasto cubierto.

El gasto neto que se ha contabilizado es de 60.000 ( 80.000  -20.000), correspondientes al 5% de interes ( el techo cubierto ) y a 10.000 € de la prima pagada por el cap.

B)       El euribor está al 2% el 31/12/01

En este caso, el valor del cap, que nos proporciona un cobro si se supera el 5%, no vale nada, ya que el Euribor es inferior. Debemos recoger la pérdida, que no imputamos ahora en resultados, sino que aparcamos en patrimonio ( como vimos con el swap ) hasta el vencimiento del acontecimiento cubierto.

-------------------Por la valoración del cap a cero ------------------

10.000

Reserva negativa por operaciones de cobertura (134)

a

Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593)

10.000

--------------------- x ------------------------

El balance ahora queda:

ACTIVO	IMPORTE	NETO Y PASIVO	IMPORTE
Activos por derivados financieros a corto plazo, instrumentos de cobertura (5593) ………….	0	Reserva por Operaciones de cobertura (134) ………..	-10.000

Al vencimiento del préstamo.

--------------------- Por el pago de los intereses al 2 % ------------------------

20.000

Intereses de deudas (662)  1.000.000 x 2%

a

Bancos, c/c (572)

20.000

------------------Por el traspaso a resultados de las cuentas de reservas-----------------

10.000

Intereses de deudas (662)

a

Reserva negativa por operaciones de cobertura (134)

10.000

--------------------- x ------------------------

Vemos que el resultado financiero es de 30.000, correspondiendo 20.000  a los intereses del préstamo y 10.000 al coste del cap.

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